央行可能小幅加息 利率提高将影响住房等消费行为
尽管市场反对加息的声音愈加强烈，但是央行小幅加息（预计存款利率上升25个BP，贷款利率上升50个BP）极有可能。这主要基于以下几点原因。
一、行政调控并非最优选择。今年3月以来中央的宏观调控确实取得了良好的效果，但其带有明显的行政命令特点。行政调控具有见效快，成本低的特点，但其对经济发展的负面影响也不容忽视（例如不同性质的经济主体在本轮宏观调控中的受到的区别对待）。而且行政调控的风头过去之后，被压制的投资热情、商业银行的放贷冲动必将恢复，最终还是需要用市场的经济手段予以调控。同时过多的使用行政命令干预经济行为不利于经济良性发展。
二、美联储升息在即，加息选择更有弹性。美联储主席格林斯潘在本月8日指出高油价将引发全面通货膨胀，美联储将采取措施控制通货膨胀。市场预期美联储将在本月底的例会上3年来首次提高联邦基金利率。去年因预期人民币升值等原因套汇资金的大量涌入国内，全年因外汇占款共投放基础货币11459亿，接近全年基础货币投放量，央行为对冲外汇占款压力巨大。但如果美国开始升息，将适当减轻央行对冲压力，给予央行加息更大的选择余地。
三、小幅加息，形式重于实质。对于央行小幅加息是否能有效抑制部分过热行业，市场一直存在不同看法。确实对于年投资回报率超过10％，甚至更高的钢铁、水泥、房地产等行业贷款利率提高0.5％影响有限，但其传达的市场信号确能在一定程度上影响投资者的预期。同时对于住房贷款、消费贷款的个人，贷款利率的提高将直接影响其贷款金额和消费行为，进而影响相应行业。而对于部分非过热行业，甚至紧缩性行业其冲击也会控制在有限的范围内。
四、加息时间可能在7月上旬。在对环比因素和同比因素分析后，预计6月CPI增幅将可能达到5.0％左右，7月中旬央行将公布第二季度货币政策执行报告，国家统计局也将公布6月以及第二季度的相关经济统计数据。如果相关经济数据支持央行加息，其政策的出台最迟应该不会晚于7月下旬。
证券时报
一、行政调控并非最优选择。今年3月以来中央的宏观调控确实取得了良好的效果，但其带有明显的行政命令特点。行政调控具有见效快，成本低的特点，但其对经济发展的负面影响也不容忽视（例如不同性质的经济主体在本轮宏观调控中的受到的区别对待）。而且行政调控的风头过去之后，被压制的投资热情、商业银行的放贷冲动必将恢复，最终还是需要用市场的经济手段予以调控。同时过多的使用行政命令干预经济行为不利于经济良性发展。
二、美联储升息在即，加息选择更有弹性。美联储主席格林斯潘在本月8日指出高油价将引发全面通货膨胀，美联储将采取措施控制通货膨胀。市场预期美联储将在本月底的例会上3年来首次提高联邦基金利率。去年因预期人民币升值等原因套汇资金的大量涌入国内，全年因外汇占款共投放基础货币11459亿，接近全年基础货币投放量，央行为对冲外汇占款压力巨大。但如果美国开始升息，将适当减轻央行对冲压力，给予央行加息更大的选择余地。
三、小幅加息，形式重于实质。对于央行小幅加息是否能有效抑制部分过热行业，市场一直存在不同看法。确实对于年投资回报率超过10％，甚至更高的钢铁、水泥、房地产等行业贷款利率提高0.5％影响有限，但其传达的市场信号确能在一定程度上影响投资者的预期。同时对于住房贷款、消费贷款的个人，贷款利率的提高将直接影响其贷款金额和消费行为，进而影响相应行业。而对于部分非过热行业，甚至紧缩性行业其冲击也会控制在有限的范围内。
四、加息时间可能在7月上旬。在对环比因素和同比因素分析后，预计6月CPI增幅将可能达到5.0％左右，7月中旬央行将公布第二季度货币政策执行报告，国家统计局也将公布6月以及第二季度的相关经济统计数据。如果相关经济数据支持央行加息，其政策的出台最迟应该不会晚于7月下旬。
证券时报
