宏观调控须实行一松一紧金融政策，未来前景乐观
继上世纪90年代初，中国房地产业正处于第二次高速增长期。对此简单作一个房地产过热的结论缺乏理性的认知和判断。
两度增长差异显著
上世纪90年代初出现房地产过热，1993年实行了紧缩政策之后，以海南为代表出现了大量烂尾楼。然而，此轮房地产业的高速增长，在资金来源、从业人员和市场环境方面都出现了变化。上世纪90年代初期的增长主要以商用建筑为主，而近期增长则多为住宅，并且多数针对个人消费，这使房地产发展具备了坚实基础。虽然近期增长率高达30%，但同时销售额也增加了35%。资金来源也同样存在差异，前者的银行资金直接流入开发商个人，而后者则通过消费信贷流入开发商，多了这一环节就使得房地产资金处于良性循环。
房地产没有过热
过去中国的融资对象只有企业没有个人。随着房地产消费信贷兴起，我国金融结构发生了很大变化：1999年全国消费信贷为170亿，2003年增长到15700亿。此次宏观调控提出的房地产资金60%-70%来自银行贷款，忽略了用于消费信贷和房产抵押的不同情况。究其原因，不在房地产业，而在整体的融资结构。去年，全部金融贷款2.99万亿，但用于直接融资的只有2000多亿。结合前文所提到的30%的生产和35%的销售的增长，从销售和生产环节分析，房地产没有过热。
政府行为缺乏理性
在政府、金融、企业三者间，政府处于主导地位，从事无风险套利。其典型例子就是开发区的过度建设。这次全国清理前开发区总数为6015个，规划占地2.45万平方公里，占国土面积的0.36%，这是一个可怕的数字。有的省会城市一个区的开发区甚至占到了40%以上。这几年地方财政由于土地增加了一万亿，流入个人的无法计算，如此导致了房地产过热的局面。
宏观调控须实行一松一紧金融政策
去年7月，央行政策变扩张为紧缩，尤其针对房地产业的121号文件。虽然有些政策条款缺乏可操作性，但其信号的作用已经传达：就是信贷政策要从紧。
今年四月份中央进一步加强宏观调控，一系列政策都与房地产密切相关。从4月份土地出让的变更到8·31大限，目前的货币增长和经济增长均有所下降，可以说宏观调控的目标已经不同程度的实现，然而对房地产业的信心和预期，则产生了负面影响。
由此可见，此次“过热”不是市场而是政府行为所致，政府扭曲了一些要素价格，如投资成本、土地价格和金融货币价格。举例如下：一年期存款利率为1.98%,贷款利率为5.31%，实际利率一个是负值，一个为零，贷款者必得利。在这种情况下，似乎没有争论升息的必要。
今年6月以前，我国和美国贸易逆差小而无升值空间，如今存在升值空间又陷入两难：升息将会导致经济又一次紧缩。对此，建议做一松一紧操作：把利息提高0.5%左右，将存款准备金降到去年9月份水平。一松一紧，虽然宏观上作用较微弱，微观上可能是一次信号调度。一方面增加了商业银行可用金，又提高了资金成本，之后在此基础放开紧缩，将有利于中国的经济运行。
未来房地产业前景乐观
中国未来经济增长的潜在因素将长期存在，而房地产业此轮发展时间尚短，还有一个比较长时间的增长，应从中长期规划考虑。而且，中国未来经济增长还要依靠这些重要产业，所以决不能抑制其发展。有些由于垄断所产生的问题要放开市场准入，而不是加强垄断。对一个产业而言，首先要保护产权，其次要有便利的融资环境，目前在中国这两大问题亟待解决。
中国楼市
两度增长差异显著
上世纪90年代初出现房地产过热，1993年实行了紧缩政策之后，以海南为代表出现了大量烂尾楼。然而，此轮房地产业的高速增长，在资金来源、从业人员和市场环境方面都出现了变化。上世纪90年代初期的增长主要以商用建筑为主，而近期增长则多为住宅，并且多数针对个人消费，这使房地产发展具备了坚实基础。虽然近期增长率高达30%，但同时销售额也增加了35%。资金来源也同样存在差异，前者的银行资金直接流入开发商个人，而后者则通过消费信贷流入开发商，多了这一环节就使得房地产资金处于良性循环。
房地产没有过热
过去中国的融资对象只有企业没有个人。随着房地产消费信贷兴起，我国金融结构发生了很大变化：1999年全国消费信贷为170亿，2003年增长到15700亿。此次宏观调控提出的房地产资金60%-70%来自银行贷款，忽略了用于消费信贷和房产抵押的不同情况。究其原因，不在房地产业，而在整体的融资结构。去年，全部金融贷款2.99万亿，但用于直接融资的只有2000多亿。结合前文所提到的30%的生产和35%的销售的增长，从销售和生产环节分析，房地产没有过热。
政府行为缺乏理性
在政府、金融、企业三者间，政府处于主导地位，从事无风险套利。其典型例子就是开发区的过度建设。这次全国清理前开发区总数为6015个，规划占地2.45万平方公里，占国土面积的0.36%，这是一个可怕的数字。有的省会城市一个区的开发区甚至占到了40%以上。这几年地方财政由于土地增加了一万亿，流入个人的无法计算，如此导致了房地产过热的局面。
宏观调控须实行一松一紧金融政策
去年7月，央行政策变扩张为紧缩，尤其针对房地产业的121号文件。虽然有些政策条款缺乏可操作性，但其信号的作用已经传达：就是信贷政策要从紧。
今年四月份中央进一步加强宏观调控，一系列政策都与房地产密切相关。从4月份土地出让的变更到8·31大限，目前的货币增长和经济增长均有所下降，可以说宏观调控的目标已经不同程度的实现，然而对房地产业的信心和预期，则产生了负面影响。
由此可见，此次“过热”不是市场而是政府行为所致，政府扭曲了一些要素价格，如投资成本、土地价格和金融货币价格。举例如下：一年期存款利率为1.98%,贷款利率为5.31%，实际利率一个是负值，一个为零，贷款者必得利。在这种情况下，似乎没有争论升息的必要。
今年6月以前，我国和美国贸易逆差小而无升值空间，如今存在升值空间又陷入两难：升息将会导致经济又一次紧缩。对此，建议做一松一紧操作：把利息提高0.5%左右，将存款准备金降到去年9月份水平。一松一紧，虽然宏观上作用较微弱，微观上可能是一次信号调度。一方面增加了商业银行可用金，又提高了资金成本，之后在此基础放开紧缩，将有利于中国的经济运行。
未来房地产业前景乐观
中国未来经济增长的潜在因素将长期存在，而房地产业此轮发展时间尚短，还有一个比较长时间的增长，应从中长期规划考虑。而且，中国未来经济增长还要依靠这些重要产业，所以决不能抑制其发展。有些由于垄断所产生的问题要放开市场准入，而不是加强垄断。对一个产业而言，首先要保护产权，其次要有便利的融资环境，目前在中国这两大问题亟待解决。
中国楼市
