面对股市结构性繁荣 中国货币政策应“用点力” |
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| 无忧房网 http://www.51fdc.com 2007-04-29 | |
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去年(2006年)来中国股市出现的牛市行情，让诸多国内外投资者闻喜而入，然而表面繁荣的资本市场上也有非理性投资的因素暗涌其中。面对目前股市的结构性繁荣，中国货币政策正欲“用点力”，市场上货币供应也可能将“勒紧裤腰带”。 四月二十八日，二〇〇七中国•南京重大项目投资洽谈会在宁召开，在同时举办的第三届中国金融改革论坛上，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌就应对股市的非理性投资提出了自己的观点。他认为，中国应将用于提高存款准备金以外多余的货币收回，尽快减少货币流动性过剩。 中国目前的经济环境和八十年代的日本有着极其相似之处：经济长期稳定发展，本币面临升值压力，货币供应较多却缺乏调控。同时，中央银行及货币市场的利率都不高，且股民对股市持有长期的热情。夏斌认为，在这种环境下，中国应当警惕资本市场的非理性投资，因为日本八九十年代的股票市场和房地产市场泡沫造成了未来十年的经济低迷。 但中国不能实行美国格林斯潘时期的松货币政策，因为和中国相比，美国拥有充分弹性的国际金融市场和大量对冲风险的金融工具。自由兑换的货币使美国能在国际上转移资金风险。 “格林斯潘时期的例子对中国不是提示而是一个教训”，夏斌更深一步地说，中国在收紧货币供应时，不能犯“经验主义”的错误。过去，百分之十六的基础货币可以创造百分之十的经济增长率，而今天，贷款对经济的推动作用被迅速放大，乘数效应迅猛提升。因此，在应对股市非理性投资时，中国对流动过剩货币采取的政策极有可能是“用点力，再用一点力”。 |
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